Het hof oordeelt in overeenstemming met de rechtbank dat er geen sprake is van een individuele en buitensporige last. X heeft niet aannemelijk gemaakt dat de box 3-heffing hoger is dan het werkelijke rendement. De waardedaling van het onroerend goed is een ongerealiseerd verlies waarvan niet zeker is of dit verlies zich daadwerkelijk voor zal doen. Daarom wordt de waardedaling niet meegenomen bij de bepaling van de rendementsgrondslag. De hogere beroepen van X en de inspecteur zijn beide ongegrond.